عرضه اولیه «لبن»؛ سهام صنایع دامپروری و لبنی رضوی ارزش خرید دارد؟

اقتصادسنج؛ امروز شنبه مورخ ۱۴۰۵/۰۶/۲۱ تعداد ۶۸۷,۵۰۰,۰۰۰ سهم از سهام شرکت صنایع دامپروری و لبنی رضوی در نماد معاملاتی (لبن ۱) و نمونیک LABN۱ در مرحله دوم به قیمت ثابت کشف شده در مرحله اول به سایر سرمایه‌گذاران عرضه می‌شود.

در این خصوص توجه به موارد زیر ضروری است:

۱) دوره ثبت سفارش از ساعت ۱۲:۰۰ لغایت ساعت ۱۴:۰۰ می‌باشد.

۲) کلیه معامله‌گران برخط و غیر برخط می‌توانند اقدام به ورود سفارش خرید نمایند.

۳) کلیه درخواست‌های خرید جهت ورود سفارش می‌بایست به قیمت ثابت و معادل ۹,۸۳۱ ریال باشد.

۴) حداکثر سهام قابل خریداری توسط هر شخص حقیقی و حقوقی تعداد ۱,۳۷۵ سهم می‌باشد.

۵) هر خریدار صرفا مجاز به ورود یک سفارش به سامانه معاملاتی می‌باشد.

۶) سفارش‌های ثبت شده طی دوره سفارش‌گیری قابل اصلاح یا حذف هستند. پس از پایان این دوره، ورود، حذف یا اصلاح سفارش مجاز نیست.

میزان نقدینگی مورد نیاز لبن

باتوجه به حداکثر سهام قابل خریداری توسط هر شخص حقیقی و حقوقی تعداد ۱,۳۷۵ سهم و قیمت کشف شده به قیمت ثابت و معادل ۹,۸۳۱ ریال در مرحله اول حداکثر میزان نقدینگی ۱۳,۵۱۷,۶۲۵‬ ریال نیاز است. اما با توجه به میزان مشارکت از این مقدار کاسته خواهد شد.

سهامدار اصلی «لبن» کیست؟

آستان قدس رضوی با مالکیت حدود ۷۲ درصدی سهامدار اصلی شرکت است. پس از آن، سازمان موقوفات ملک و شرکت سرمایه‌گذاری پیشگامان سریر رضوی به ترتیب حدود ۱۸ و ۱۰ درصد سهام شرکت را در اختیار دارند.

حضور یک سهامدار عمده قدرتمند می‌تواند از جنبه اعتبار و پشتوانه مالکیتی یک امتیاز محسوب شود، اما از طرف دیگر، سرمایه‌گذاران باید در آینده به میزان شناوری سهم و رفتار سهامدار عمده نیز توجه داشته باشند.

عرضه اولیه «لبن» بخریم یا نه؟

«لبن» در زمان عرضه اولیه جذابیت‌هایی دارد که نمی‌توان به‌سادگی از کنار آنها گذشت.

رشد قابل توجه سودآوری، افزایش درآمدها، سابقه فعالیت طولانی، حضور آستان قدس رضوی به عنوان سهامدار عمده و مهم‌تر از همه اختیار فروش تبعی با قیمت اعمال ۳۵ درصد بالاتر از قیمت کشف‌شده، از نقاط مثبت این عرضه اولیه هستند.

اما یک نکته انتقادی هم وجود دارد: صرف اینکه یک شرکت عرضه اولیه می‌شود، به معنی ارزنده بودن آن در هر قیمتی نیست. قیمت‌گذاری ۷۰۲۶ ریالی باید در کنار سود پیش‌بینی‌شده، سرمایه شرکت، ارزش بازار پس از عرضه و وضعیت کلی صنعت لبنیات بررسی شود. ضمن اینکه بخش مهمی از رشد سود «لبن» در سال‌های اخیر اتفاق افتاده و انتظار تکرار رشدهای بسیار سنگین می‌تواند سرمایه‌گذار را دچار خطای تحلیلی کند.

از طرف دیگر، اختیار فروش تبعی نباید باعث شود سرمایه‌گذار بدون توجه به ارزش‌گذاری سهم اقدام به خرید کند؛ چرا که این اوراق شرایط و ضوابط خاص خود را دارند.

جمع‌بندی

در مجموع، برای سرمایه‌گذاری صرفاً در مرحله عرضه اولیه و با رعایت سقف سهمیه، «لبن» از نظر ترکیب سودآوری، سابقه شرکت و وجود اختیار فروش تبعی، عرضه‌ای نسبتاً جذاب به نظر می‌رسد. اما برای نگهداری بلندمدت، توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران بعد از بازگشایی نماد، قیمت بازار، نسبت‌های ارزش‌گذاری، عملکرد واقعی سال ۱۴۰۵ و روند سودآوری شرکت را مجدداً بررسی کنند.

بنابراین پاسخ کوتاه این است: برای عرضه اولیه، بله؛ اما برای خرید سنگین پس از بازگشایی، نه بدون تحلیل قیمت. جذابیت «لبن» بیشتر در ترکیب عرضه اولیه و اختیار فروش تبعی است و نباید این مزیت را با تضمین سوددهی بلندمدت سهم اشتباه گرفت.