رشد تورمی، موتور جدید بورس ایران/ دلار و تورم در جایگاه محرکهای اصلی بازار
اقتصادسنج| پیام الیاس کردی، تحلیلگر بازار سرمایه در تحلیل روند اخیر بازار سهام گفت: یکی از عوامل مهم رشد چشمگیر بورس به اتفاقی برمیگردد که پیش از جنگ شکل گرفت. در دیماه با حذف ارز ترجیحی، شرایطی ایجاد شد که هم ارزش دلاری بورس کاهش پیدا کرد و هم شاخص بازار رشد قابل توجهی را تجربه کرد.
وی افزود: شوک ارزی حدود دو ماه پیش از آغاز جنگ ۴۰ روزه اعمال شد، اما به دلیل وضعیت کشور و افزایش تهدیدهای جنگی، رشد بورس برای مدتی به تعویق افتاد. در واقع، بازار نیز بهدرستی احتمال وقوع یک جنگ بزرگ را پیشبینی کرده بود و در نهایت همین اتفاق رخ داد.
این تحلیلگر بازار ادامه داد: رشدی که اکنون در بورس مشاهده میکنیم، تا حد زیادی محصول همان اتفاقات پیشین است که در دوره جنگ و به دلیل تنشهای نظامی به تعویق افتادند و حالا پس از چند ماه خود را نشان دادهاند. بنابراین بخشی از رشد فعلی را باید جبران عقبماندگی قبلی بازار دانست.
محدود شدن حمله نظامی به آرامش بازار کمک کرد
کردی با اشاره به تحولات پس از جنگ ۴۰ روزه گفت: در این دوره یک عامل مهم دیگر نیز برای بازار مشخص شد و آن این بود که حمله نظامی به ایران محدود خواهد بود.
به گفته او، همین که احتمال وقوع یک حمله بزرگ و گستردهتر کاهش پیدا کرد، تا حدی به آرامش بازار کمک کرد و زمینه برای بازگشت تدریجی سرمایهگذاران فراهم شد.
مدل «پس از ۹۷»؛ رشد بورس با دلار و تورم
اما از نگاه کردی، اتفاق مهمتر در ساختار بازار این است که مدل رشد بورس ایران تغییر کرده است.
او میگوید: مدلی که اکنون بر بازار حاکم شده، همان چیزی است که من آن را مدل «پس از ۹۷» مینامم. سرمایهگذاران به این نتیجه رسیدهاند که با منطق رشد اقتصادی، فعلاً رشد اقتصادی تازهای شکل نخواهد گرفت و در نتیجه مدل رشد بورس ما به مدل رشد تورمی تبدیل شده است.
وی توضیح داد: در این مدل، رشد بورس الزاماً ناشی از رشد اقتصادی نیست، بلکه بیش از هر چیز محصول افزایش قیمت دلار و تورم ناشی از آن است. نتیجه نیز رشد ریالی بازار در کنار کاهش ارزش دلاری آن خواهد بود.
کردی افزود: به همین دلیل، هر بار که نرخ ارز افزایش پیدا میکند، بازار سهام نیز با رشدی نسبی مواجه میشود و بورس سبز میشود.
بورس فعلاً از دلار جلو نمیزند
این کارشناس بازار در ادامه با اشاره به ارزش دلاری بورس گفت: در دو سال آینده، بازار سهام نمیتواند از دلار جلو بزند.
وی با یادآوری تجربه سال ۱۳۹۹ گفت: یک بار در سال ۱۳۹۹ این اتفاق را تجربه کردیم و آن سال به دورهای رویایی در بورس تبدیل شد؛ اما بخش مهمی از آن رشد به دلیل توجه و حمایت دولت از بازار بود.
کردی افزود: در شرایط فعلی فکر نمیکنم چنین عواملی وجود داشته باشد. مگر اینکه دولت دوباره بهطور جدی پای بازار بایستد، بعید است ارزش دلاری سهام بتواند رشد قابل توجهی داشته باشد.
او گفت: ارزش دلاری بازار اکنون حدود ۱۰۷ میلیارد دلار است و در یک هفته حدود ۱۰ میلیارد دلار از ارزش آن کاسته شده بود.
این تحلیلگر بازار اضافه کرد: اگر نرخ دلار در یک ماه اخیر ثابت باقی میماند، امروز ارزش دلاری بازار بورس بیش از ۱۲۰ میلیارد دلار بود.
نباید فریب رشد اسمی بورس را خورد
کردی با هشدار نسبت به تمرکز صرف سرمایهگذاران بر رشد شاخص گفت: باید جلوی این رشد تورمی گرفته شود.
او ادامه داد: تمام فعالان بازار سرمایه دچار این اشتباه هستند که صرفاً به رشد اسمی بازار توجه میکنیم. در حالی که اگر دلار هم خریداری کرده بودید، ممکن بود تقریباً همین میزان سود اسمی نصیبتان شود.
وی افزود: در بازار خودرو، مسکن و سایر داراییها نیز رشد قیمت اتفاق افتاده است؛ بنابراین مسئله این است که رشد بورس صرفاً به شکل ریالی دیده میشود و باید ارزش واقعی و دلاری آن نیز مورد توجه قرار گیرد.
دو نگرانی بزرگ بازار؛ جنگ و تصمیمات ناگهانی
این کارشناس بازار درباره نگرانیهای فعلی سرمایهگذاران گفت: واقعیت این است که بازار از دو موضوع هراس دارد.
به گفته کردی، یکی از نگرانیهای بازار به تحولات نظامی بازمیگردد. بازار به پایان هفتهها توجه ویژهای دارد، زیرا از نگاه فعالان بازار، زمانی که بازارهای جهانی تعطیل هستند، ممکن است برای آمریکا زمان مناسبی برای اقدام نظامی باشد.
او تأکید کرد: البته این مسئله لزوماً به معنای آن نیست که چنین اتفاقی رخ خواهد داد، اما همین نگرانی در رفتار بورس اثر میگذارد.
کردی نگرانی دوم را نیز «تصمیمات خلقالساعه» عنوان کرد و گفت: بازار از تصمیمهایی که بدون پیشبینی و ناگهانی اتخاذ میشوند نیز هراس دارد؛ چراکه این تصمیمات میتوانند مسیر بازار را بهسرعت تغییر دهند.
رشد آرام بورس در هفته آینده ادامه دارد؟
کردی درباره چشمانداز کوتاهمدت بازار گفت: به نظر من رشد آرام بازار سهام ادامه خواهد داشت و احتمالاً در طول هفته آینده نیز این روند را شاهد خواهیم بود.
وی البته این پیشبینی را مشروط به حفظ وضعیت فعلی دانست و افزود: این برآورد با فرض افزایش نیافتن سطح تنشها و درگیریهای نظامی مطرح میشود.
او ادامه داد: با توجه به افزایش قیمت ارز که در نیمه نخست شهریورماه شاهد آن بودیم، به نظر میرسد رشد ریالی بورس همچنان بتواند از این محل ادامه پیدا کند.
نسخه کردی برای سرمایهگذاری؛ سبدی متنوع از داراییها
این تحلیلگر بازار در ادامه توصیه کرد سرمایهگذاران تمام دارایی خود را در یک بازار متمرکز نکنند.
او گفت: هرچه تنوع سبد افراد بیشتر باشد، بهتر است. بازار سرمایه، سکه و طلا، طلای آبشده و ارز میتوانند با یک نسبت معقول، در کنار یکدیگر قرار بگیرند و الگوی متنوعتری برای خرید دارایی ایجاد کنند.
کردی افزود: به کسانی که قصد خرید دارند توصیه میکنم تا پایان سال از یک سبد متنوع استفاده کنند، زیرا دستکم تا پایان سال ۱۴۰۵، سرمایهگذاری ترکیبی میتواند نتایج بهتری به همراه داشته باشد.
کردی در پایان با اشاره به چشمانداز بازارهای دارایی گفت: متأسفانه روند گرانی در بازار ارز و طلا تا پایان سال ادامه خواهد داشت.
وی با اشاره به آمار تورمی افزود: در آخرین گزارش مرکز آمار ایران، نرخ تورم نقطهبهنقطه تا پایان مردادماه حدود ۹۰ درصد اعلام شده است. این ارقام نشان میدهد کشور با یک تورم بزرگ و سخت مواجه شده که به نظر نمیرسد بهسادگی امکان رفع آن وجود داشته باشد.
این کارشناس بازار تأکید کرد: به نظر من رفع تنشها و حلوفصل مسئله جنگ میتواند عاملی باشد که شرایط اقتصادی را با سرعت نسبتاً بالایی تغییر دهد.
او در نهایت گفت: در غیر این صورت، تا زمانی که تنشها حل نشود، تورم سالانه میتواند به ۹۰ درصد و حتی بیشتر نیز برسد.
بدون نظر! اولین نفر باشید