دلار تلگرامی چگونه قیمتگذاری میشود؟/ پشت نرخ بازار آزاد چه میگذرد؟
اقتصادسنج| هر روز اعداد جدیدی برای قیمت دلار در کانالهای تلگرامی منتشر میشود؛ اعدادی که معمولاً با عنوان «نرخ بازار آزاد» شناخته میشوند.
اما یک سؤال بنیادی کمتر مورد توجه قرار گرفته است: آیا این اعداد واقعاً قیمتهای کشفشده در یک بازار هستند یا صرفاً نرخهای اعلامی در یک شبکه غیررسمی؟
پاسخ به این سؤال نیازمند بازگشت به تعریف بازار در اقتصاد مالی است. در بازار، صرف وجود خریدار و فروشنده کافی نیست؛ قیمت باید از فرآیندی شکل بگیرد که در آن سفارشها، عرضه و تقاضا و معاملات واقعی بر یکدیگر اثر بگذارند.
قیمت زمانی بازار است که معامله پشت آن باشد
در ادبیات بازارهای مالی، این فرآیند همان «کشف قیمت» است؛ فرآیندی که باید اطلاعات مربوط به معاملات و شرایط بازار را در قیمت منعکس کند. IMF در بررسی ساختار بازارهای مالی، «کشف قیمت» را یکی از کارکردهای اصلی بازارهای سازمانیافته و بازارهای معاملهگری میداند.
بر این اساس، یک عدد به خودی خود نمیتواند تمام آن چیزی باشد که از مفهوم «قیمت بازار» انتظار میرود. برای ارزیابی یک نرخ، باید مشخص باشد که این عدد بر مبنای چه سفارشهایی شکل گرفته، چه میزان معامله در آن انجام شده و چه تعداد خریدار و فروشنده در تعیین آن نقش داشتهاند.
نکته مهم اینجاست که حتی بازار جهانی ارز نیز الزاماً یک بورس متمرکز نیست. بر اساس گزارش ۲۰۲۵ بانک تسویه بینالمللی، بازار ارز عمدتاً خارج از بورس (OTC) است و بانکها و معاملهگران بهعنوان واسطه، قیمتهای خرید و فروش را ارائه میکنند.
بازار جهانی ارز هم غیرمتمرکز است، اما قابل رصد
غیرمتمرکز بودن بازار ارز جهانی به معنای نبود فرآیند کشف قیمت نیست. این بازار بر شبکه گستردهای از معاملهگران، سفارشها و معاملات واقعی متکی است و قیمتها از تعامل میان بازیگران متعدد شکل میگیرند.
تفاوت بازار ارز ایران با این الگو را باید در «قابلیت مشاهده فرآیند کشف قیمت» جستوجو کرد. در یک بازار غیرمتمرکز نیز میتوان به مظنهها، معاملات و اطلاعات مربوط به عرضه و تقاضا دسترسی داشت؛ اما در بازار غیررسمی ایران، بخش مهمی از این اطلاعات عمومی و قابل راستیآزمایی نیست.
وقتی یک کانال تلگرامی اعلام میکند «دلار ۲۳۰ هزار تومان»، مشخص نیست این عدد دقیقاً چه چیزی را اندازهگیری میکند. آیا قیمت خرید است یا فروش؟ چه مقدار دلار در این نرخ معامله شده است؟ چند خریدار و فروشنده مستقل در شکلگیری آن نقش داشتهاند؟ آیا معامله در این قیمت برای همه قابل انجام است یا صرفاً یک مظنه از سوی یک معاملهگر است؟
دلار ۲۳۰ هزار تومانی؛ مظنه است یا قیمت معامله؟
صندوق بینالمللی پول، در راهنمای بهروز خود درباره نرخهای مرجع ارز، به فرآیند درخواست قیمت از چند تأمینکننده نقدینگی اشاره میکند؛ یعنی خریدار برای یک مقدار مشخص، از چند فروشنده قیمت میگیرد و از میان مظنهها قیمت قابل اجرا مشخص میشود. این فرآیند یکی از ابزارهای مهم برای نزدیکشدن به قیمت واقعی معامله است.
اما در بازار غیررسمی ایران، داده عمومی و مستقلی از حجم سفارشها، تعداد معاملات، قیمتهای قطعی و عمق بازار وجود ندارد که بتوان بر اساس آن گفت مثلاً «۲۳۰ هزار تومان» قیمت تعادلی بازار بوده است.
حتی پژوهش جدید IMF در سال ۲۰۲۶ درباره بازارهای موازی ارز نیز به همین مسئله اشاره میکند؛ در اقتصادهایی که ارز سهمیهبندی یا محدود میشود، قیمت واقعی ارز بهطور مستقیم قابل مشاهده نیست و بازارهای موازی نیز به دلیل پراکنده بودن معاملات دوجانبه و خصوصی، این قیمت را فقط بهصورت ناقص آشکار میکنند.
از این منظر، تلگرام میتواند محل انتشار قیمت باشد، اما خود تلگرام بازار نیست. اگر معاملهای پشت یک نرخ وجود نداشته باشد، آن عدد بیشتر یک «سیگنال» است تا قیمت کشفشده.
سؤال اصلی: این نرخ کجا و چگونه کشف شده است؟
این مسئله البته به معنای نبود خرید و فروش ارز در ایران نیست. معاملات واقعی در بازار غیررسمی انجام میشود و نرخهای غیررسمی نیز میتوانند اطلاعات مهمی درباره فشار تقاضا، انتظارات تورمی و کمبود ارز ارائه کنند.
رویترز نیز در گزارشهای خود درباره سقوط ارزش ریال، نرخهای بازار غیررسمی ایران را از وبسایتهای اعلام نرخ و منابع بازار دنبال کرده است؛ اما همین گزارشها نیز این نرخها را «unofficial market» مینامند، نه یک بازار متمرکز و شفاف.
مسئله بنابراین دقیقتر از این است که بگوییم «بازار ارز ایران وجود ندارد». معامله وجود دارد، اما فرآیند عمومی و قابل راستیآزمایی کشف قیمت ناقص است.
در نتیجه، هر عدد تلگرامی را نمیتوان بدون دانستن حجم معاملات، تعداد مشارکتکنندگان، قیمتهای خرید و فروش و معاملات قطعی، «قیمت بازار» نامید.
در اقتصاد، قیمت زمانی اطلاعات بیشتری درباره بازار میدهد که حاصل برخورد سفارشها و معاملات واقعی باشد. اگر تنها چیزی که در دسترس مردم قرار میگیرد یک عدد منتشرشده در کانالهای تلگرامی باشد، باید میان «قیمت اعلامشده» و «قیمت کشفشده در بازار» تفاوت گذاشت.
شاید بنابراین سؤال درست درباره دلار ایران این نباشد که «امروز دلار چند است؟» بلکه این باشد: این قیمت دقیقاً کجا، با چه حجم معاملهای، میان چند خریدار و فروشنده و بر اساس چه فرآیند قابل مشاهدهای کشف شده است؟
بدون نظر! اولین نفر باشید