سناریوهای پیش روی بورس تا پایان سال/ صنایع پیشتاز کدامند؟

اقتصادسنج| سناریوهای پیش روی بازار سرمایه تا پایان سال جاری حاکی از آن است که در صورت بهبود عوامل بنیادی اقتصادی در حوزه کلان و تغییرات مثبت در عرصه خارجی این امکان وجود دارد که بورس بتواند دست کم به میزان تورم بازدهی داشته باشد و به گفته یک کارشناس بازار سرمایه، این بازار نه ‌تنها توانسته تورم را جبران کند، بلکه بازدهی واقعی قابل توجهی داشته و تا پایان سال هم صعودی خواهدبود.

شاخص‌های بازار سرمایه در سال ۱۴۰۴ روندهای متفاوتی را طی کرده است. عوامل بنیادی اقتصاد و شرایط اقتصاد سیاسی و تحولات بین‌المللی سبب شد بورس در مقاطعی با رشد قابل توجهی همراه شود و در مقاطعی دیگر وارد فاز نزولی و منفی شود. با این وجود، بعد از گذشت هشت ماه از سال ۱۴۰۴ سوال کلیدی این است که آیا بورس می‌تواند تا پایان سال به میزان تورم، بازدهی داشته باشد و تورم را جبران کند یا خیر؟

از این منظر تا حدودی تحلیل‌ها متفاوت است. اما آنچه تقریبا در میان اغلب تحلیل‌گران مشترک است، این تحلیل است که بازار سرمایه ظرفیت ادامه رشد و رسیدن شاخص کل به سه میلیون و ۵۰۰ هزار واحد را دارد. البته این اتفاق وابسته به شرایط داخلی اقتصاد و روندهای سیاسی در صحنه بین‌المللی است.

در این زمینه سهیلا نقی‌پور کارشناس بازار سرمایه با اشاره به آخرین داده‌های منتشرشده از سوی مرکز آمار درباره وضعیت تورمی کشور، وضعیت بازار سهام را در سال ۱۴۰۴ از منظر حفظ ارزش دارایی و ایجاد بازدهی واقعی تحلیل کرد.

نقی‌پور گفت: بر اساس آمار رسمی، نرخ تورم سالانه در مهرماه ۱۴۰۴ به ۳۸.۹ درصد رسیده و تورم نقطه‌ به ‌نقطه نیز در محدوده ۴۸.۶ درصد قرار دارد. این سطح از تورم نشان می‌دهد که فشار ساختاری بر قدرت خرید ریال همچنان بالاست و ارزش دارایی‌های ریالی افراد به ‌طور جدی کاهش می‌یابد.

سرمایه‌گذاری باید بازدهی ۵۰ درصدی داشته باشد تا اطمینان‌آور باشد

به گفته وی، برای حفظ ارزش واقعی ثروت در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاری باید حداقل بازدهی ۴۰ تا ۵۰ درصدی داشته باشد تا علاوه بر پوشش تورم، حاشیه اطمینان لازم در برابر نوسانات نیز فراهم شود.

او افزود: خوشبختانه بورس تهران یکی از معدود ابزارهای مالی است که توانایی تحقق چنین بازدهی‌ را تا پایان سال ۱۴۰۴ و حتی بیشتر دارد، البته به ‌شرط آن‌که نگاه بلندمدت، تحلیل‌ محور و به دور از هیجان بر بازار حاکم باشد.

رشد ۵۸ درصدی شاخص بورس در سال جاری 

نقی‌پور با اشاره به عملکرد بازار سهام در سال جاری گفت: بازار سرمایه در ۱۴۰۴ به‌رغم چالش‌های مقطعی، روندی رو به بهبود را تجربه کرده است. شاخص کل از ابتدای سال تا نیمه آبان بیش از ۵۸ درصد رشد کرده و به بالای سه میلیون واحد رسیده است. بخش مهمی از این رشد ناشی از ورود نقدینگی حقیقی، بهبود حاشیه سود شرکت‌های بزرگ و تعدیل قیمت سهام متناسب با نرخ ارز بوده است.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه، بازدهی انباشته برای سرمایه‌گذاران بلندمدت از کف‌ سال‌های گذشته تا کنون به بیش از ۷۰ درصد رسیده و این یعنی بازار نه ‌تنها توانسته تورم را جبران کند، بلکه بازدهی واقعی قابل توجهی نیز ایجاد کرده است.

شاخص کل بورس به کدام سو می رود؟

او در پاسخ به این پرسش که آیا شاخص کل می‌تواند تا پایان سال بازدهی بیش از ۵۰ درصد ارائه کند، توضیح داد: پاسخ مثبت است. چشم‌انداز کوتاه‌ مدت و میان‌مدت بازار، با اتکا به عوامل بنیادی و تکنیکال، ظرفیت رشد مناسبی را نشان می‌دهد. با وجود آنکه نرخ سود بدون ریسک هنوز بالاست، انتظار می‌رود با سیاست‌های انبساطی احتمالی بانک مرکزی و ضرورت حمایت از تولید، این نرخ در ماه‌های آینده تعدیل شود و جذابیت بازار سهام افزایش یابد.

نقی‌پور ادامه داد: گزارش‌های عملکرد ماه‌های اخیر، به ‌ویژه در صنایع صادرات‌ محور، نشان‌ دهنده افزایش درآمدهای دلاری است. تثبیت نرخ ارز در سطوح بالاتر از ۹۰ هزار تومان، زمینه رشد سودآوری شرکت‌ها را تقویت می‌کند. در سناریوهای خوش‌بینانه، بازار می‌تواند بازدهی ۵۰ تا ۶۰ درصدی را تا پایان سال ۱۴۰۴ برای پرتفوی‌های متعادل به همراه داشته باشد.

صنایع پیشتاز کدامند؟

این تحلیلگر بازار سرمایه درباره صنایع پیشتاز نیز توضیح داد: برای کسب بازدهی بالاتر از تورم، تمرکز باید روی صنایع صادراتی باشد. پتروشیمی‌ها و پالایشی‌ها با توجه به وضعیت بازارهای جهانی و فروش دلاری، ظرفیت بازدهی ۷۰ درصد و حتی بیشتر را دارند. صنایع فلزی و معدنی از جمله فولاد، مس و روی نیز به دلیل تقاضای جهانی و نرخ ارز بالا می‌توانند بین ۶۰ تا ۸۰ درصد بازدهی داشته باشند.

او افزود: در گروه‌هایی مثل دارو و بخشی از صنایع غذایی و قندی، با توسعه صادرات و کاهش فشارهای داخلی، بازدهی حداقل ۵۰ درصدی قابل انتظار است. البته بخشی از این رشد از شهریور امسال محقق شده است.

به گفته وی، صنایع کاملا ریالی همچون خودرو، سیمان و برخی بانک‌ها احتمالا بازدهی نزدیک یا کمی بالاتر از تورم خواهند داشت و بهتر است در پرتفوی وزن کمتری به آن‌ها اختصاص یابد.

پیش‌بینی صعود شاخص بورس تا ۴ میلیون واحد تا پایان سال 

نقی‌پور با اشاره به متغیرهای کلان اقتصادی گفت: رشد نقدینگی، نشانه‌های خروج از رکود تورمی و تداوم سیاست‌های حمایتی از بازار سرمایه، همگی احتمال صعود شاخص کل به محدوده ۳.۵ تا چهار میلیون واحد تا پایان ۱۴۰۴ یا حداکثر سه ‌ماهه نخست ۱۴۰۵ را تقویت می‌کند.

او تأکید کرد: بازار سهام در شرایط فعلی یکی از بهترین بسترها برای حفاظت از ارزش دارایی و کسب بازدهی واقعی محسوب می‌شود.

بر اساس استدلال‌های این کارشناس بازار سرمایه، در مجموع به نظر می‌رسد در صورت رفع سایه ریسک‌های سیستماتیک، در بازار سرمایه می توان به سناریوهای نسبتا خوش‌بینانه تا پایان سال امیدوار بود. از این منظر انتشار گزارش‌های جدید شرکت‌ها می‌تواند سمت و سوی آتی بازار سرمایه را در سه چهار ماه پایانی سال مشخص کند.